Tesouro terá de refinanciar R$ 1,8 trilhão da dívida em 12 meses
Parcela de vencimento em até um ano salta para quase 20% do estoque da dívida pública, enquanto reserva de liquidez cobre menos meses de pagamentos do que no ano anterior.
O Tesouro Nacional terá de refinanciar cerca de R$ 1,8 trilhão da Dívida Pública Federal (DPF) nos próximos 12 meses, segundo o Relatório Mensal da Dívida Pública referente a setembro de 2026. O montante corresponde a 19,95% do estoque total da dívida e amplia a necessidade de o governo captar recursos para pagar títulos que vencem no curto prazo, em um cenário de juros ainda elevados e menor apetite dos investidores por papéis prefixados e de prazos mais longos.
A parcela da dívida com vencimento em até 12 meses subiu de 16,39% em agosto para 19,95% em setembro, avanço de 3,56 pontos percentuais em um único mês. No mesmo período, o estoque total da DPF chegou a R$ 9,38 trilhões, alta de R$ 90,2 bilhões em relação ao mês anterior.
A concentração maior de vencimentos no curto prazo eleva a exposição do governo às condições do mercado no momento de renovar a dívida. Quando um título vence, o Tesouro precisa pagar o investidor com recursos em caixa ou emitir novos papéis para substituir os antigos, e a apresentação oficial não detalha quanto desse total será coberto por novas emissões.
A série histórica do Tesouro mostra que esse indicador chegou a 31,67% em novembro de 2006 e recuou de forma gradual nos anos seguintes, até voltar a subir em setembro de 2026 após o patamar de 16,39% registrado em agosto.
Outro fator de pressão é o peso dos títulos remunerados por taxa flutuante, a maioria indexada à Selic, que representavam 51,60% do estoque da dívida em setembro — equivalente a R$ 4,84 trilhões —, após terem atingido 52,74% em agosto. Essa participação chegou a um recorde histórico em 2026. Diferente dos prefixados, cuja remuneração é travada na emissão, os papéis ligados à Selic acompanham a taxa básica de juros, o que torna o custo da dívida mais sensível às decisões de política monetária. O custo médio do estoque, acumulado em 12 meses, subiu de 12,59% ao ano em agosto para 12,63% em setembro.
O colchão de liquidez, reserva usada para honrar pagamentos da dívida, somava R$ 1,27 trilhão em setembro de 2026, volume suficiente para cobrir 7,71 meses de vencimentos — menos que os 9,33 meses de cobertura registrados em setembro de 2025. Em termos nominais, porém, a reserva cresceu 5,33% em relação a agosto de 2026, quando totalizava R$ 1,21 trilhão.
Foto: Poder360
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